Ito ay isang kwento tungkol sa isang pangunahing katotohanan na Warren Buffett ipinaliwanag taon na ang nakalilipas, at na sinasalamin ko kamakailan habang binabago ang aking libreng e-book, Hinulaan ni Warren Buffett ang Hinaharap .
Ito ay may kinalaman sa hindi kapani-paniwalang mataas na presyo ng isang solong bahagi ng kumpanya ni Buffett. Sinusulat ko ito sa isang Biyernes ng gabi, halimbawa, pagkatapos lamang magsara ang Berkshire Class A sa kauna-unahang pagkakataon na $ 400,000 bawat bahagi, ginagawa itong malayo sa pinakamataas na presyo na stock ng publiko.
Maaari mo bang ihambing iyon sa ibang mga stock? Ano ba, mas malaki ito kaysa sa panggitna na presyo ng isang solong tahanan ng pamilya sa Estados Unidos, na dati $ 315,900 sa pagtatapos ng 2020.
Ngayon, ang madaling paliwanag kung bakit napakamahal ng stock ng Class A ng Berkshire ay doble:
- Ito ay isang lehitimong mahalagang kumpanya (bagaman saan man malapit sa pinaka mahalagang kumpanya), at
- Matigas si Buffett tungkol sa hindi paghati sa stock.
Ang totoong tanong syempre bakit siya ay masyadong matigas sa huling puntong iyon.
Kaya, balikan natin isang bagay na isinulat ni Buffett 37 taon na ang nakakaraan kasama ang isang kagiliw-giliw na paliwanag - kasama ang isang pangunahing aralin sa negosyo para sa ngayon.
Kung nagpapatakbo ka ng isang negosyo - kahit isa na hindi ipinagpalit ng publiko sa mga pagbabahagi na nagkakahalaga ng maramihang average na kita sa Amerika ( humigit-kumulang na $ 66,000 ) - Sa tingin ko sulit ang ilang minuto na kinakailangan upang masasalamin ito.
Narito kung ano ang sinabi ni Buffett tungkol sa hindi kailanman paghati sa stock ng Berkshire, pabalik sa sulat ng shareholder na inilabas niya noong 1984:
Ang susi sa isang makatuwiran na presyo ng stock ay ang mga makatuwiran na shareholder, kapwa kasalukuyang at prospective. ... Nais namin ang mga nag-iisip ng kanilang sarili bilang mga may-ari ng negosyo at namumuhunan sa mga kumpanya na may hangaring manatili ng mahabang panahon.
...
Hinahati ba namin ang stock o gumawa ng iba pang mga pagkilos na nakatuon sa presyo ng stock kaysa sa halaga ng negosyo, maaakit namin ang isang pumasok na klase ng mga mamimili na mas mababa sa lumalabas na klase ng mga nagbebenta.
Kagiliw-giliw, tama? Ito ay tungkol sa intrinsic na halaga ng stock, ngunit ito rin ang maaaring reaksyon ng mga tao batay sa pinaghihinalaang halaga nito.
Upang magtapon ng isa pang kadahilanan sa paghahalo, si Berkshire ay nakikipagpalitan ng humigit-kumulang na $ 1,300 bawat bahagi nang isinulat iyon ni Buffett, kaya't habang ito ay mahal, masasabi niya sa totoo lang na napakakaunting mga tao na may hilig na bumili ng mga stock noong 1984 ay hindi kayang bayaran ang isang solong magbahagi
Hindi na tumpak iyon tungkol sa stock ng Berkshire Class A, ngunit noong 1996, lumikha si Buffett ng pangalawang klase ng stock, Berkshire Class B, na bahagyang upang matugunan ang isyung ito. Ang stock na iyon ay nakikipagkalakalan sa mas mataas na antas ng down-to-earth: humigit-kumulang na $ 266 sa pagsulat na ito.
Sa palagay ko upang maunawaan ito ngayon, kailangan mong salik sa antas kung saan nakaugnay sina Buffett at Berkshire. Sa higit sa 50 taon sa timon, siya ang pinakamahabang CEO sa S&P 500. At sinabi niya nang direkta na ang kanyang pagkamakinahalaga sa sarili ay bahagyang nakatali sa presyo ng pagbabahagi ng Berkshire.
'Ang aking kaakuhan ay nakabalot kay Berkshire. Walang tanong tungkol doon, 'siya sinabi sa isang reporter taon na ang nakalilipas, nang nakikipagpalitan si Berkshire ng humigit-kumulang na $ 3,900 bawat bahagi. At kalaunan ay sinabi niya sa biographer na si Alice Schroeder: 'Maaari kong magamit ang aking buong buhay sa pamamagitan ng presyo ng Berkshire.'
Kaya, narito ang takeaway at ang aralin. Malinaw na tinitingnan ni Buffett ang mataas na presyo ng pagbabahagi bilang isang asset sa marketing na maaaring mapakinabangan, hindi isang hamon upang mapagtagumpayan.
At, habang halos walang ibang nakaharap sa eksaktong isyu na ginagawa niya sa presyo ng pagbabahagi, tataya ako na gumugol ka ng maraming oras sa iyong negosyo sa pag-iisip tungkol sa mga presyo na sisingilin para sa iba't ibang mga produkto at serbisyo.
Maaaring ipakita ng presyo ang halaga, ngunit maaari rin itong - marahil mas madalas, kung tayo ay matapat - palakasin ang pang-unawa ng halaga Ito ay isang brutal na katotohanan na hindi maintindihan ng maraming tao.
- Kaya, anuman ang iyong ibinebenta, kapag iniisip mo ang tungkol sa presyo, isipin kung ano ang dumadaan sa isip ng isang bagong potensyal na customer kapag napagtanto nila na ikaw ay kalahating mahal - o dalawang beses na mas mahal - bilang isang kakumpitensya.
- Isaalang-alang ang isang freelancer na nag-aalok ng kanyang mga serbisyo sa $ 35 sa isang oras. Nang hindi nalalaman ang anumang higit pa tungkol sa kanya, nagpapadala siya ng ibang-ibang signal mula sa isang kakumpitensya na nagbebenta ng kanyang mga serbisyo sa $ 100 o $ 250 sa isang oras.
- O kung hindi man, isang tagagawa na nagbebenta ng mga produkto ng $ 200 bawat item, sa isang merkado na may mga katunggali na nagbebenta ng $ 150 at $ 250. Ipinapalagay ng mga customer, hindi bababa sa simula, na may kaukulang pagkakaiba sa halaga. Ngunit malamang na ang pang-unawa sa halaga ay nagmula sa presyo na ang presyo ay nagmula sa aktwal na halaga.
Ibinabalik ito sa Buffett, isipin kung paano maaaring tingnan siya ng mga kaswal na namumuhunan kung hindi dahil sa ang katunayan na ang kanyang kumpanya ay nakikipagkalakalan nang halos 35,000 beses sa ginawa nito noong una niyang binili ito noong 1960s.
Sa makatuwiran, alam natin na ang isang Berkshire na may stock split - sabihin, isa na mayroong 1,000 beses na mas maraming pagbabahagi, na ang bawat isa ay naibenta para sa isang libu-libo ng kasalukuyang presyo ng pagbabahagi - ay nagkakahalaga ng eksaktong parehong halaga.
Ngunit ang mga tao ay hindi palaging makatuwiran. Ano ba, marami sa kanila ay hindi talaga magaling sa simpleng matematika?
Iyon ay isang bagay na isasaalang-alang kapag iniisip mo ang tungkol sa presyo at halaga. Ang mga makatuwiran na stakeholder ng uri na nais ng Buffett noong 1984 ay maaaring maging kahanga-hanga, ngunit ang mga koneksyon sa emosyonal ay maaaring mas malaki kaysa sa iminumungkahi ng mga numero.
Huwag kalimutan ang libreng e-book: Hinulaan ni Warren Buffett ang Hinaharap .
