Ang kapital ay ang pera o yaman na kinakailangan upang makabuo ng mga kalakal at serbisyo. Sa pinaka-pangunahing term, ito ay pera. Ang lahat ng mga negosyo ay dapat magkaroon ng kapital upang makabili ng mga assets at mapanatili ang kanilang operasyon. Ang kapital ng negosyo ay mayroong dalawang pangunahing anyo: utang at equity. Ang utang ay tumutukoy sa mga pautang at iba pang uri ng kredito na dapat bayaran sa hinaharap, karaniwang may interes. Ang Equity, sa kabilang banda, sa pangkalahatan ay hindi nagsasangkot ng isang direktang obligasyon na bayaran ang mga pondo. Sa halip, ang mga namumuhunan sa equity ay nakatanggap ng posisyon sa pagmamay-ari sa kumpanya na karaniwang may anyo ng stock, at sa gayon ang term na 'stock equity.'
Inilalarawan ng proseso ng pagbubuo ng kapital ang iba't ibang mga paraan kung saan inililipat ang kapital mula sa mga taong nag-iimbak ng pera sa mga negosyong nangangailangan ng pondo. Ang mga naturang paglilipat ay maaaring maganap nang direkta, nangangahulugan na ang isang negosyo ay nagbebenta ng mga stock o bono nito nang direkta sa mga nagtitipid na nagbibigay ng kapital na kapalit na negosyo. Ang mga paglilipat ng kapital ay maaari ding maganap nang hindi direkta sa pamamagitan ng isang bahay sa pamumuhunan sa pamumuhunan o sa pamamagitan ng isang tagapamagitan sa pananalapi, tulad ng isang bangko, mutual fund, o kumpanya ng seguro. Sa kaso ng isang hindi direktang paglipat gamit ang isang bangko ng pamumuhunan, nagbebenta ang negosyo ng mga seguridad sa bangko, na kung saan ay ibinebenta ang mga ito sa mga kliyente na nais na mamuhunan ng kanilang mga pondo. Sa madaling salita, ang kapital ay dumadaloy lamang sa pamamagitan ng bangko ng pamumuhunan. Sa kaso ng isang hindi direktang paglipat gamit ang isang tagapamagitan sa pananalapi, gayunpaman, isang bagong anyo ng kapital ang talagang nilikha. Ang tagapamagitan na bangko o mutual fund ay tumatanggap ng kapital mula sa mga nagtitipid at naglalabas ng sarili nitong mga seguridad bilang kapalit. Pagkatapos ang tagapamagitan ay gumagamit ng kapital upang bumili ng mga stock o bono mula sa mga negosyo.
ANG GASTOS NG CAPITAL
'Ang kapital ay isang kinakailangang kadahilanan ng paggawa at, tulad ng anumang ibang kadahilanan, mayroon itong gastos,' ayon kay Eugene F. Brigham sa kanyang libro Mga Batayan ng Pamamahala sa Pinansyal . Sa kaso ng kapital ng utang, ang gastos ay ang rate ng interes na dapat bayaran ng kompanya upang makahiram ng mga pondo. Para sa kapital na equity, ang gastos ay ang mga pagbabalik na dapat bayaran sa mga namumuhunan sa anyo ng dividends at mga nakamit na kapital. Dahil ang halaga ng magagamit na kapital ay madalas na limitado, ito ay inilalaan sa gitna ng iba't ibang mga negosyo batay sa presyo. 'Ang mga firm na may pinaka kumikitang mga pagkakataon sa pamumuhunan ay handa at kayang magbayad ng higit para sa kapital, kaya may posibilidad silang akitin ito palayo sa mga hindi mahusay na kumpanya o mula sa mga hindi hinihingi ang mga produkto,' paliwanag ni Brigham. Ngunit 'ang pamahalaang federal ay mayroong mga ahensya na makakatulong sa mga indibidwal o grupo, na itinakda ng Kongreso, upang makakuha ng kredito sa kanais-nais na mga tuntunin. Kabilang sa mga karapat-dapat para sa ganitong uri ng tulong ay ang maliliit na negosyo, ilang mga minorya, at mga firm na handang magtayo ng mga halaman sa mga lugar na may mataas na kawalan ng trabaho. '
Sa kabila ng mga programang pamahalaang federal na ito, ang gastos sa kapital para sa maliliit na negosyo ay may kaugaliang mas mataas kaysa sa malaki at itinatag na mga negosyo. Dahil sa mas mataas na peligro na kasangkot, ang parehong mga nagbibigay ng utang at equity ay naniningil ng mas mataas na presyo para sa kanilang mga pondo. 'Ang bilang ng mga mananaliksik ay napansin na ang mga portfolio ng mga maliit na firm na stock ay nakakuha ng patuloy na mas mataas na average na pagbalik kaysa sa mga malalaking stock na stock; ito ay tinawag na 'maliliit na epekto,' 'sumulat si Brigham. 'Sa katotohanan, ito ay masamang balita para sa maliit na kompanya; ang ibig sabihin ng maliit na firm na epekto ay ang merkado ng kapital na humihingi ng mas mataas na pagbabalik sa mga stock ng maliliit na kumpanya kaysa sa kung hindi man katulad na mga stock ng malalaking kumpanya. Samakatuwid, ang gastos ng kapital ng equity ay mas mataas para sa maliliit na kumpanya. ' Ang gastos ng kapital para sa isang kumpanya ay 'isang timbang na average ng mga pagbalik na inaasahan ng mga namumuhunan mula sa iba't ibang mga security at equity security na inisyu ng firm,' ayon kina Richard A. Brealey at Stewart C. Myers sa kanilang libro Mga Prinsipyo ng Pananalapi sa Korporasyon .
KAPANGYARIHANG CAPITAL
Dahil mahal ang kapital para sa maliliit na negosyo, partikular na mahalaga para sa mga maliliit na may-ari ng negosyo na matukoy ang isang target na istraktura ng kapital para sa kanilang mga kumpanya. Ang istraktura ng kapital ay patungkol sa proporsyon ng kapital na nakuha sa pamamagitan ng utang at na nakuha sa pamamagitan ng equity. Mayroong mga kasangkot na tradeoffs: ang paggamit ng capital capital ay nagdaragdag ng peligro na nauugnay sa mga kita ng firm, na may posibilidad na bawasan ang mga presyo ng stock ng firm. Gayunpaman, sa parehong oras, ang utang ay maaaring humantong sa isang mas mataas na inaasahang rate ng pagbabalik, na may posibilidad na taasan ang presyo ng stock ng kumpanya. Tulad ng ipinaliwanag ni Brigham, 'Ang pinakamainam na istraktura ng kapital ay ang makakakuha ng balanse sa pagitan ng peligro at pagbabalik at sa gayon ay mapakinabangan ang presyo ng stock at sabay na pinapaliit ang gastos ng kapital.'
Ang mga desisyon sa istruktura ng kapital ay nakasalalay sa maraming mga kadahilanan. Ang isa ay ang peligro sa negosyo — ang peligro na nauugnay sa linya ng negosyo kung saan nasangkot ang kumpanya. Ang mga kumpanya sa mga mapanganib na industriya, tulad ng mataas na teknolohiya, ay may mas mababang antas ng pag-optimize ng utang kaysa sa iba pang mga kumpanya. Ang isa pang kadahilanan sa pagtukoy ng istraktura ng kapital ay nagsasangkot ng posisyon sa buwis ng isang kumpanya. Dahil ang interes na binayaran sa utang ay maibabawas sa buwis, ang paggamit ng utang ay may kaugaliang mas mapakinabangan para sa mga kumpanya na napapailalim sa isang mataas na rate ng buwis at hindi maitago ang karamihan sa kanilang kita mula sa pagbubuwis.
Ang pangatlong mahalagang kadahilanan ay ang kakayahang umangkop sa pananalapi ng isang kumpanya, o ang kakayahang itaas ang kapital sa ilalim ng mas mababa sa mga ideal na kondisyon. Ang mga kumpanya na maaaring mapanatili ang isang malakas na sheet ng balanse ay sa pangkalahatan ay makakakuha ng mga pondo sa ilalim ng mas makatuwirang mga termino kaysa sa iba pang mga kumpanya sa panahon ng isang downturn ng ekonomiya. Inirekomenda ni Brigham na ang lahat ng mga kumpanya ay mapanatili ang isang reserbang kakayahan sa paghiram upang maprotektahan ang kanilang sarili para sa hinaharap. Sa pangkalahatan, ang mga kumpanya na may posibilidad na magkaroon ng matatag na antas ng pagbebenta, mga assets na gumagawa ng mahusay na collateral para sa mga pautang, at isang mataas na rate ng paglago ay maaaring gumamit ng utang nang mas mabigat kaysa sa iba pang mga kumpanya. Sa kabilang banda, ang mga kumpanya na may konserbatibong pamamahala, mataas na kakayahang kumita, o hindi magandang rating ng kredito ay maaaring hilingin na umasa sa kapital ng equity.
SOURCES OF CAPITAL
Utang na Kapital
Ang mga maliliit na negosyo ay maaaring makakuha ng kapital ng utang mula sa maraming iba't ibang mga mapagkukunan. Ang mga mapagkukunang ito ay maaaring hatiin sa dalawang pangkalahatang kategorya, pribado at pampublikong mapagkukunan. Ang mga pribadong mapagkukunan ng pagpopondo ng utang ay kasama ang mga kaibigan at kamag-anak, bangko, mga unyon ng kredito, mga kumpanya ng pananalapi sa mamimili, mga kumpanya ng komersyal na pananalapi, credit sa kredito, mga kumpanya ng seguro, mga kumpanya ng factor, at mga kumpanya sa pagpapaupa. Ang mga pampublikong mapagkukunan ng financing ng utang ay nagsasama ng isang bilang ng mga programa sa pautang na ibinigay ng gobyerno ng estado at federal upang suportahan ang mga maliliit na negosyo.
Ang mga uri ng pagpopondo ng utang na magagamit sa maliliit na negosyo ay may kasamang pribadong paglalagay ng mga bono, mapapalitan na mga debenture, mga pang-industriya na bono sa pag-unlad, pinakinabangang mga pagbili, at, sa ngayon ang pinakakaraniwang uri ng paggastos sa utang, isang regular na pautang. Ang mga pautang ay maaaring maiuri bilang pang-matagalang (na may isang maturity na mas mahaba sa isang taon), panandaliang (na may isang mas maagang mas matanda kaysa sa dalawang taon), o isang linya ng kredito (para sa mas agarang mga pangangailangan sa paghiram). Maaari silang i-endorso ng mga co-signer, ginagarantiyahan ng gobyerno, o sinigurado ng collateral — tulad ng real estate, mga account na matatanggap, imbentaryo, pagtipid, seguro sa buhay, mga stock at bono, o ang item na binili gamit ang utang.
Kapag sinusuri ang isang maliit na negosyo para sa isang utang, nais ng mga nagpapahiram na makita ang isang dalawang taong kasaysayan ng pagpapatakbo, isang matatag na pangkat ng pamamahala, isang kanais-nais na angkop na lugar sa industriya, isang paglago sa bahagi ng merkado, isang malakas na daloy ng cash, at isang kakayahang makakuha ng maikling term financing mula sa iba pang mga mapagkukunan bilang isang suplemento sa utang. Karamihan sa mga nagpapahiram ay mangangailangan ng isang maliit na may-ari ng negosyo upang maghanda ng isang panukala sa utang o kumpletuhin ang isang aplikasyon sa pautang. Susuriin din ng nagpapahiram ang kahilingan sa pamamagitan ng pagsasaalang-alang sa iba't ibang mga kadahilanan. Halimbawa, susuriin ng nagpapahiram ang credit rating ng maliit na negosyo at hahanapin ang katibayan ng kakayahang ito na bayaran ang utang, sa anyo ng mga nakaraang kita o projections ng kita. Magtatanong din ang nagpapahiram sa dami ng equity sa negosyo, pati na rin kung ang pamamahala ay may sapat na karanasan at kakayahang patakbuhin nang epektibo ang negosyo. Sa wakas, susubukan ng nagpapahiram na alamin kung ang maliit na negosyo ay maaaring magbigay ng isang makatwirang halaga ng collateral upang ma-secure ang utang.
Equity Capital
Ang kapital na kapital ay maaaring masiguro mula sa iba't ibang mga mapagkukunan. Ang ilang mga posibleng mapagkukunan ng pagpopondo ng equity ay kasama ang mga kaibigan at pamilya ng negosyante, mga pribadong namumuhunan (mula sa duktor ng pamilya hanggang sa mga grupo ng mga may-ari ng lokal na negosyo hanggang sa mayayamang negosyante na kilala bilang 'mga anghel'), mga empleyado, mga customer at tagapagtustos, dating mga empleyado, mga venture capital firm, pamumuhunan mga firm firm, kompanya ng seguro, malalaking korporasyon, at mga sinusuportahang pamahalaan na Maliit na Business Investment Corporations (SBICs).
Mayroong dalawang pangunahing pamamaraan na ginagamit ng maliliit na negosyo upang makakuha ng pagpopondo ng equity: ang pribadong paglalagay ng stock sa mga namumuhunan o mga venture capital firm; at mga handog ng pampublikong stock. Ang pribadong paglalagay ay mas simple at mas karaniwan para sa mga batang kumpanya o mga startup firm. Bagaman ang pribadong paglalagay ng stock ay nagsasangkot pa rin ng pagsunod sa maraming mga batas ng pederal at estado na seguridad, hindi ito nangangailangan ng pormal na pagpaparehistro sa Securities and Exchange Commission. Ang pangunahing mga kinakailangan para sa pribadong paglalagay ng stock ay hindi maaaring i-advertise ng kumpanya ang alok at dapat na direktang gawin ang transaksyon sa mamimili.
Sa kaibahan, ang mga handog ng pampublikong stock ay nangangailangan ng isang mahaba at mamahaling proseso ng pagpaparehistro. Sa katunayan, ang mga gastos na nauugnay sa isang alok ng pampublikong stock ay maaaring mag-account ng higit sa 20 porsyento ng dami ng nalikom na kapital. Bilang isang resulta, ang mga handog ng pampublikong stock sa pangkalahatan ay isang mas mahusay na pagpipilian para sa mga mature na kumpanya kaysa sa mga startup firm. Gayunpaman, ang mga handog ng pampublikong stock ay maaaring mag-alok ng mga pakinabang sa mga tuntunin ng pagpapanatili ng kontrol ng isang maliit na negosyo sa pamamagitan ng pagkalat ng pagmamay-ari sa isang magkakaibang pangkat ng mga namumuhunan sa halip na ituon ito sa mga kamay ng isang venture capital firm.
BIBLIOGRAPHY
Bierman, Harold. Ang Desisyon ng Kapital na Istraktura . Springer, 2002.
Brealey, Richard A., at Stewart C. Myers. Mga Prinsipyo ng Pananalapi sa Korporasyon . Ika-6 ed. McGraw Hill, 2002.
Brigham, Eugene F., at Joel F. Houston. Mga Batayan ng Pamamahala sa Pinansyal . Ika-5 ed. South-Western College Publishing, 2003.
Caselli, S. at S. Gatti. Puhunan . Springer, 2003.
Culp, Christopher L. Ang Art ng Pamamahala sa Panganib . John Wiley & Sons, 2002.
Downes, John, at Jordan Elliot Goodman. Handbook sa Pananalapi at Pamumuhunan . Serye Pang-edukasyon ni Barron, 2003.
'Mga Istratehiya para sa mabisang Pamamahala ng Structure Capital: Buod ng Executive.' Pamamahala sa Pananalapi sa Pangangalagang Pangkalusugan . Agosto 2005.
