Ang sinumang may-ari ng negosyo na naghahangad na ibenta ang kanyang kumpanya ay maaaring makinabang mula sa pag-unawa sa pangunahing matematika sa likod ng isang buyout at mga variable na humihimok sa pagpapahalaga ng isang kumpanya.
Tingnan natin ang isang mabilis na halimbawa upang makita kung paano isinasaalang-alang ng isang buyout fund ang halaga sa iyong kumpanya at kung ano ang magagawa ng iyong kumpanya upang gawin itong isang kaakit-akit na pamumuhunan para sa namumuhunan na iyon.
Sabihin nating ang iyong kumpanya ay mayroong $ 4 milyon sa taunang kita at $ 400,000 sa taunang netong kita. Upang mapanatili lamang ang mga bagay na simple, ipagpalagay nating ang iyong netong kita ay kapareho ng iyong EBITDA (mga kita bago ang interes, buwis, pamumura, at amortisasyon). Pinatataas mo ang iyong mga benta tungkol sa 10 porsyento sa isang taon, at ang iyong EBITDA ay palaging tungkol sa 10 porsyento ng nangungunang linya.
Narito ang limang bagay na isinasaalang-alang ng mamimili kapag ginagawa ang matematika sa iyong kumpanya:
1. Maramihang EBITDA
Iniisip ng namumuhunan ang halaga ng iyong kumpanya bilang isang maramihang EBITDA. Isinasaalang-alang nila kung ano ang magiging halaga ng hinaharap na stream ng cash flow mula sa iyong kumpanya. Ang isang simpleng paraan upang mag-isip tungkol sa halaga ng iyong kumpanya, sa balangkas na ito, ay upang italaga ang iyong taunang cash flow ng maraming. Sa halimbawang ito, sabihin nating iniisip ng isang mamimili na ang iyong kumpanya ay nagkakahalaga ng limang beses na EBITDA ngayon, o $ 2 milyon.
2. Paglaki ng kita
Ang iyong kumpanya ay lumago nang maayos sa paglipas ng panahon, ngunit ang mamumuhunan ay malamang na isasaalang-alang ang isang senaryo kung saan ang paglago na iyon ay hindi masyadong mabilis. Sa kasong ito, sa pag-aakalang isang 5 porsyento na pinagsamang taunang rate ng paglago, ang iyong kita ay lalago mula $ 4 milyon hanggang $ 5.2 milyon sa susunod na limang taon.
3. EBITDA margin
Tawagin natin ang iyong EBITDA na hinati sa iyong kita na iyong EBITDA margin. Sa ngayon, ito ay 10 porsyento. Sapagkat ang iyong kumpanya ay pahalagahan bilang isang maramihang EBITDA, ang lumalaking EBITDA ng alinman sa pagtaas ng kita o pagtaas ng iyong EBITDA margin ay napakahalaga. Ipagpalagay na nagagawa mong gawing mas mahusay ang iyong kumpanya sa paglipas ng panahon, kaya ang iyong EBITDA margin ay umakyat sa 12 porsyento sa pagtatapos ng limang taon, na nagbibigay ng EBITDA ng $ 610,000.
4. Halaga ng pagkilos
Ang mamumuhunan ay malamang na gumamit ng utang upang bilhin ang iyong kumpanya, dahil ang kumpanya ay may magandang daloy ng cash at maaaring maglingkod sa bagong utang. Ipagpalagay natin na pananalapi ng mamumuhunan ang kalahati ng presyo ng pagbili ng iyong kumpanya - $ 1 milyon ng kabuuang presyo ng pagbili na $ 2 milyon.
5. Pagmamay-ari
Panghuli, ikaw at ang iyong mamumuhunan ay kailangang makipag-ayos kung magkano sa kumpanyang talagang binibili nila. Kung bibili sila ng 80 porsyento ng iyong kumpanya, at ang iyong kumpanya ay nagkakahalaga ng $ 2 milyon, nagsusulat sila sa iyo ng tseke para sa $ 2 milyon. Hihilingin nila na paikutin din ang 20 porsyento ng equity, kaya ibabalik mo ang $ 200,000 sa kumpanya (at mamumuhunan sila ng $ 800,000, kasama ang iba pang $ 1 milyon na utang). Ang isa pang paraan ng pag-iisip nito ay ang mamumuhunan ay bibili ng 100 porsyento ng iyong kumpanya, at bibili ka ng 20 porsyento pabalik sa parehong mga term na mayroon ang namumuhunan.
Mayroong iba pang mga driver sa modelo ng pananalapi: implikasyon sa buwis; gastos ng interes sa utang; kung magkakaroon ng isang mezzanine layer ng financing; at pagkilala sa pinakamahusay na mga pagpapakitang kumakatawan sa mga prospect ng kumpanya.
Kaya bakit namumuhunan ang mamumuhunan sa buyout? Kailangan naming patakbuhin ang parehong modelo ng pagpapahalaga sa bawat pagbebenta mo ng kumpanya sa susunod na mamimili upang malaman ito.
Bigyan ka naming pareho ng isang maliit na baligtad sa pamamagitan ng pagsasabi na sa loob ng limang taon, sa iyong 5 porsyento na taunang paglaki ng kita at sa pamamagitan ng pagtaas ng iyong EBITDA margin sa 12 porsyento, ang iyong susunod na mamimili ay handang magbayad ng anim na beses na EBITDA. Na isasalin sa isang presyo ng pagbili ng $ 3.68 milyon.
Ang isang milyong dolyar ng presyo ng pagbili na iyon ay nagbabayad ng utang ng nakaraang namumuhunan na hiniram upang pondohan ang iyong orihinal na deal, na nag-iiwan ng $ 2.68 milyon na nahahati sa pagitan mo at ng namumuhunan. Ang iyong $ 200,000 ngayon ay naging $ 540,000, at ang kanilang $ 800,000 ay nagkakahalaga ngayon ng $ 2.14 milyon; pareho kayong gumawa ng 2.7 beses ng inyong puhunan. Ang $ 1 milyon na utang ay lumilikha ng halaga para sa namumuhunan at para sa iyo. Kung ang piraso ng utang na iyon ay pinalitan ng equity, ibebenta pa rin ng mga namumuhunan ang kumpanya sa parehong presyo, ngunit ang kanilang return multiply ay mahuhulog mula sa 2.7 beses na kanilang pamumuhunan sa 1.8 beses, dahil kailangan nilang maglagay ng mas maraming kapital para sa parehong pagbabalik.
Ngayon, lahat ng mga pagbili ay hindi ganoon. Kung ang mga bagay ay hindi naging maayos, ikaw at ang iyong namumuhunan ay maaaring matanggal, at maaari ka ring matanggal. Ngunit maaari mong makita ang akit: Kumuha ng kaunting pera sa mesa ngayon, panatilihing lumalaki ang iyong kumpanya, at pagkatapos ay ibenta ito para sa higit pang baligtad sa paglaon.
Tulad ng sa anumang transaksyon, kakailanganin mong hanapin ang tamang pangmatagalang mamumuhunan at lumikha ng isang sitwasyong mapagkumpitensya upang makakuha ka ng maraming mga bid. Ngunit gawin ang matematika, at maaari mong makita kung bakit ang isang pagbili ay maaaring magkaroon ng kahulugan para sa iyong kumpanya.
